摘要：VIE协议，即可变利益实体协议（Variable Interest Entities），是一种在国际商业和投资领域中广泛使用的法律结构，尤其是在中国，由于外资企业在中国某些行业的直接投资受到限制，VIE结构
VIE协议，即可变利益实体协议（Variable Interest Entities），是一种在国际商业和投资领域中广泛使用的法律结构，尤其是在中国，由于外资企业在中国某些行业的直接投资受到限制，VIE结构成为绕过这些限制的有效方式。本文旨在揭示VIE协议中的“双方”身份，以及这种结构背后的运作机制。
VIE协议的核心参与者
1. 外资公司（Foreign Investor）
通常指那些希望进入中国特定行业但受限于外资限制的外国投资者或企业。这些外资公司往往通过设立一个离岸公司作为其在中国的投资平台，利用VIE结构实现对目标公司的实际控制权。
2. 境内运营实体（Domestic Operating Entity）
这是指在中国实际运营的公司，它可能因行业限制而无法直接接受外资。为了吸引外资，这类公司会与外资公司签订一系列协议，包括但不限于服务合同、股权质押协议等，以确保外资公司能够控制并受益于该境内实体的经营成果。
VIE协议的操作流程
1. 设立离岸公司：外资公司在开曼群岛或其他允许外资自由流动的司法管辖区注册成立一家离岸公司。
2. 签订协议：离岸公司与中国境内的运营实体签订一系列协议，如技术服务协议、股东投票权代理协议、独家购买权协议等，通过这些协议，离岸公司获得对中国境内实体的控制权及收益权。
3. 股权质押：境内运营实体的股东将所持股权全部或部分质押给离岸公司或其指定的第三方，以此作为控制权转移的一种保障措施。
4. 资金流动：通过上述协议，境外资金可以合法地流入中国境内，并被用于支付所谓的“服务费”、“咨询费”等形式的费用，实际上这些费用是外资公司获取境内实体利润分配的主要途径。
风险与挑战
尽管VIE结构为外资进入中国提供了便利，但其合法性始终存在争议。中国政府尚未明确承认VIE结构的法律地位，因此对于依赖此模式的企业而言，存在着政策变动带来的不确定性风险。由于信息不对称等因素，也容易引发道德风险问题。
VIE协议作为一种特殊的商业架构，在特定历史时期发挥了重要作用。然而，随着中国经济环境的变化以及法律法规的完善，未来这一模式或将面临新的调整与挑战。对于所有涉及其中的主体来说，了解其背后复杂的法律关系与潜在风险显得尤为重要。
